Merck (MRK)

Trimestrul fiscal Merck încheiat în iunie a adus venituri mai mari decât același trimestru fiscal al anului anterior, dar creșterea vânzărilor nu a produs un profit operațional raportat. Rezultatul net consolidat și rezultatul diluat raportat pe acțiune au fost, de asemenea, negative.

Pierderea operațională s-a redus față de trimestrul fiscal precedent. Rezultatele imediate s-au îmbunătățit astfel, dar același trimestru fiscal al anului anterior fusese profitabil.

Merck vinde medicamente pentru oameni, vaccinuri și medicamente veterinare.

Apreciem combinația puternică dintre tratamentul cancerului și prevenirea bolilor. Keytruda susține o platformă oncologică atractivă, iar Gardasil și vaccinurile pediatrice extind activitatea dincolo de tratament. Cea mai importantă oportunitate este dezvoltarea acestei prezențe consacrate în sănătate și transformarea diversității comerciale în performanță durabilă.

Sănătatea animală oferă Merck o afacere distinctă de medicamentele și vaccinurile pentru oameni. În sănătatea umană, compania tratează și boli cardiometabolice și infecții, obținând venituri din vânzarea produselor sale.

Veniturile consolidate raportate au crescut față de același trimestru fiscal al anului anterior. Nu sunt disponibile vânzările pe produse și contribuțiile lor la creștere. Prin urmare, creșterea nu poate fi atribuită în mod specific Keytruda, Gardasil sau sănătății animale.

Accesul la clienți contează la fel de mult ca diversitatea portofoliului. Cel mai recent raport anual Merck descrie presiunea globală pentru limitarea costurilor medicale și consolidarea organizațiilor din sănătate în Statele Unite. Aceste forțe pot limita prețurile produselor și accesul pe piață.

Marja operațională raportată a fost negativă în trimestrul fiscal încheiat în iunie, față de o marjă pozitivă în același trimestru fiscal al anului anterior. Reducerea pierderii operaționale față de trimestrul fiscal precedent nu demonstrează încă revenirea la o profitabilitate durabilă.

În cea mai recentă perioadă fiscală anuală, marja brută a scăzut față de perioada fiscală anuală precedentă. Cel mai recent raport anual a indicat și cheltuieli de restructurare mai mari în costul vânzărilor față de acea perioadă precedentă. Acestea includeau amortizarea, deprecierea activelor și costuri de încetare asociate schimbărilor de producție. Informațiile anuale oferă context, nu o explicație a pierderii din trimestrul încheiat în iunie.

Rezultatul diluat raportat pe acțiune a trecut de la profit în același trimestru fiscal al anului anterior la pierdere în trimestrul fiscal încheiat în iunie. Pierderea pe acțiune a fost mai mică decât în trimestrul fiscal precedent.

Alte venituri neoperaționale pozitive nu au împiedicat pierderea netă consolidată. Datele disponibile nu explică integral diferența dintre rezultatul operațional și rezultatul net și nu justifică înlocuirea rezultatului raportat cu un indicator ajustat.

În trimestrul fiscal raportat, încheiat în iunie, fluxul de numerar din exploatare a fost pozitiv și a crescut față de același trimestru fiscal al anului anterior. Plățile brute pentru achiziția de imobilizări corporale au crescut și ele față de același trimestru al anului anterior. Numerarul rămas după aceste achiziții a crescut față de aceeași bază de comparație.

În ultimele douăsprezece luni încheiate la sfârșitul trimestrului din iunie, fluxul de numerar din exploatare a depășit, de asemenea, plățile brute pentru achiziția de imobilizări corporale. Acest indicator calculat exclude vânzările de proprietăți, investițiile în active necorporale, leasingurile și angajamentele fără plăți în numerar. Nu reprezintă fluxul de numerar liber definit de Merck și nici numerarul disponibil pentru distribuire fără restricții.

La sfârșitul trimestrului din iunie, împrumuturile raportate și datoriile pe termen lung și obligațiile de leasing financiar depășeau numerarul și investițiile pe termen scurt. Generarea de numerar din exploatare susține capacitatea de finanțare, dar aceste obligații fac importantă disciplina investițiilor și a alocării capitalului.

Cel mai recent raport anual Merck consemnează dividende și răscumpărări de acțiuni în cea mai recentă perioadă fiscală anuală. Aceste utilizări ale numerarului se adaugă investițiilor în producție și nevoilor de finanțare. Informațiile disponibile nu stabilesc structura actuală a finanțării lor.

Țintele actuale ale analiștilor și comparația cu SPY sunt prezentate în Verdictul nostru.

Urmăriți revenirea la un rezultat operațional raportat pozitiv și informațiile care identifică produsele ce susțin creșterea veniturilor. Pentru Gardasil, aprobarea unui vaccin HPV local în China, menționată în cel mai recent raport anual, adaugă un risc concurențial concret de urmărit.

Contează și buna desfășurare a producției și disciplina finanțării. Merck raportează acces la surse alternative pentru majoritatea materialelor principale de producție. Totuși, depinde în continuare de furnizori, distribuitori și parteneri externi pentru componente importante ale dezvoltării, producției și comercializării.