Salesforce (CRM)

În trimestrul fiscal raportat, încheiat în iulie, Salesforce a raportat venituri și profit diluat pe acțiune mai mari decât în același trimestru fiscal al anului precedent. Marja operațională a scăzut față de aceeași bază de comparație. Astfel, creșterea veniturilor nu a adus o profitabilitate mai bună a activității curente.

Alte venituri din afara activității operaționale au contribuit substanțial la profitul raportat. De aceea, profitul operațional oferă o verificare separată utilă a performanței afacerii software a Salesforce.

Salesforce vinde software în cloud care ajută companiile să gestioneze relațiile cu clienții.

Apreciem ambiția Salesforce de a transforma informațiile dispersate despre clienți în acțiuni utile. Cea mai importantă oportunitate este conectarea vânzărilor, asistenței pentru clienți și comerțului în instrumentele pe care oamenii le folosesc deja, apoi integrarea agenților conversaționali în această muncă. Rolul platformei este concret și practic: să ajute echipele să deservească clienții fără să schimbe mereu sistemele.

Salesforce obține venituri din abonamentele la aplicațiile sale. Service Cloud susține serviciile pentru clienți, Marketing Cloud sprijină campaniile digitale, iar Commerce Cloud permite desfășurarea comerțului online. Platforma de aplicații și instrumentele de integrare MuleSoft ajută clienții să conecteze și să extindă aceste sisteme.

Veniturile raportate au crescut față de același trimestru fiscal al anului precedent și față de trimestrul fiscal anterior. Cifrele consolidate nu arată cât din creștere provine din anumite produse, achiziții sau clienți existenți.

Cel mai recent raport anual descrie agenți care lucrează prin canale familiare, inclusiv voce, chat și Slack. Aceasta este o oportunitate concretă pentru produse, dar cifrele raportate nu stabilesc contribuția sa la venituri. Reînnoirea abonamentelor rămâne esențială, deoarece clienții nu sunt obligați să le reînnoiască la expirarea contractelor.

Marja operațională arată partea din venituri rămasă după costurile de funcționare. Ea a scăzut atât față de același trimestru fiscal al anului precedent, cât și față de trimestrul fiscal anterior. Salesforce rămâne profitabilă la nivel operațional, dar trimestrul raportat nu demonstrează o gestionare mai eficientă a costurilor.

Raportul anual descrie o concurență intensă pentru ingineri, personal de vânzări și alți angajați calificați. Clienții au nevoie și de specialiști instruiți pentru implementare și de asistență tehnică. Aceste cerințe fac din dezvoltarea produselor și calitatea serviciilor priorități importante de cheltuieli, deși cifrele trimestriale nu explică scăderea marjei.

Profitul diluat pe acțiune raportat a crescut față de același trimestru fiscal al anului precedent. Totuși, contribuția substanțială a altor venituri din afara activității operaționale înseamnă că rezultatul nu trebuie privit ca o măsură directă a performanței afacerii bazate pe abonamente.

Cel mai recent raport anual explică faptul că rezultatele din investiții strategice pot include modificări ale valorii investițiilor și deprecieri. El nu stabilește componența altor venituri din trimestrul raportat. Distincția contează, deoarece profiturile legate de investiții nu reflectă neapărat cererea clienților sau numerarul încasat.

În trimestrul fiscal raportat, fluxul de numerar din activitatea operațională a crescut față de același trimestru fiscal al anului precedent. Numerarul rămas după achizițiile brute de imobilizări corporale a crescut, de asemenea, față de aceeași bază de comparație, în pofida unor achiziții brute mai mari.

În ultimele douăsprezece luni încheiate în iulie, fluxul de numerar din activitatea operațională a depășit cu mult achizițiile brute de imobilizări corporale. Indicatorul raportat al numerarului rămas după aceste achiziții exclude achizițiile de companii, investițiile în active necorporale, leasingurile și angajamentele fără plăți în numerar. Nu reprezintă fluxul de numerar liber conform definiției proprii a Salesforce.

În cel mai recent exercițiu fiscal anual, încheiat în ianuarie, cheltuielile pentru achiziții de companii au fost asociate în principal cu Informatica. Salesforce a finanțat și investiții strategice, dividende și răscumpărări de acțiuni. Aceste utilizări ale numerarului depășesc cu mult achizițiile de active corporale.

La încheierea trimestrului raportat în iulie, Salesforce deținea numerar și investiții pe termen scurt, dar soldul datoriilor pe termen lung și al obligațiilor de leasing financiar era substanțial mai mare. Bilanțul raportat nu includea împrumuturi curente, însă aceasta nu elimină obligațiile de finanțare pe termen mai lung.

Raportul anual prezintă o bază diversificată de clienți, fără un client dominant în venituri. Aceasta reduce dependența de un singur client, iar cheltuielile pentru achiziții și distribuțiile către acționari fac importantă alocarea disciplinată a capitalului.

Țintele actuale ale analiștilor și comparația cu SPY sunt prezentate în Verdictul nostru.

Urmăriți dacă Salesforce poate susține cererea pentru abonamente și, în același timp, poate relua îmbunătățirea marjei operaționale. Dovezile că clienții adoptă fluxuri de lucru conectate și agenți ar clarifica oportunitatea platformei, fără a ne baza doar pe veniturile consolidate.

Reînnoirea abonamentelor, calitatea implementării și integrarea Informatica merită atenție. Alocarea numerarului trebuie evaluată și prin prisma achizițiilor, investițiilor strategice, remunerării acționarilor și obligațiilor de îndatorare, nu doar a cheltuielilor pentru active corporale.