Citigroup (C)

În trimestrul fiscal raportat, încheiat în iunie, Citigroup a raportat venituri consolidate și un profit diluat pe acțiune mai mari decât în același trimestru fiscal al anului anterior. Și marja operațională s-a îmbunătățit față de aceeași bază de comparație. Astfel, o parte mai mare din veniturile raportate a rămas ca profit operațional.

Față de trimestrul fiscal precedent, veniturile și profitul diluat pe acțiune au crescut, iar marja operațională a scăzut ușor. Rezultatele arată un profit raportat mai bun, dar nu identifică aportul fiecărei activități.

Citigroup oferă servicii bancare și financiare companiilor și persoanelor fizice din întreaga lume.

Apreciem rolul Citi de legătură în comerțul internațional. Rețeaua sa de compensare ajută clienții multinaționali să transfere bani peste granițe și să opereze pe piețe financiare complexe. Oportunitatea atractivă este ca această rețea puternică să funcționeze într-o organizație mai simplă și mai concentrată.

Citi operează prin servicii, piețe, activități bancare, administrarea averilor și servicii bancare pentru persoane fizice în SUA. Aceste activități combină servicii pentru tranzacții, servicii pe piețele financiare și relații bancare. Veniturile consolidate raportate nu separă veniturile din dobânzi de comisioane sau alte surse.

Veniturile raportate au crescut față de același trimestru fiscal al anului anterior și față de trimestrul fiscal precedent. Compararea trimestrelor fiscale echivalente este deosebit de utilă aici, deoarece istoricul veniturilor arată variații de-a lungul anului fiscal.

Rețeaua internațională de clienți îi oferă Citi o bază largă de activități economice pe care le poate deservi. Totuși, rezultatele disponibile nu separă creșterea după activitatea clienților, prețuri, venituri din dobânzi sau segmente individuale. Creșterea consolidată nu poate fi atribuită unui anumit produs.

Marja operațională s-a îmbunătățit față de același trimestru fiscal al anului anterior. Aceasta susține o imagine mai bună a profitabilității raportate. Totuși, scăderea ușoară față de trimestrul fiscal precedent arată că progresul nu a fost uniform.

Simplificarea unei organizații fragmentate de-a lungul timpului este o oportunitate importantă de îmbunătățire a funcționării. Situațiile disponibile nu arată dacă restructurarea, costurile operaționale sau schimbarea ponderii activităților explică evoluția marjei. Prin urmare, îmbunătățirea nu trebuie atribuită automat simplificării.

Profitul diluat pe acțiune raportat a crescut atât față de același trimestru fiscal al anului anterior, cât și față de trimestrul fiscal precedent. Acesta este indicatorul raportat publicat, nu un profit ajustat.

Situațiile prezintă și profitul net consolidat, precum și alte venituri neoperaționale. Aceștia sunt indicatori distincți. Profitul net consolidat nu trebuie confundat cu profitul care revine fiecărei acțiuni pe bază diluată. Numărul actual de acțiuni nu arată singur contribuția răscumpărărilor.

În trimestrul fiscal raportat, încheiat în iunie, fluxul de numerar operațional a fost negativ. A fost mai puțin negativ decât în același trimestru fiscal al anului anterior, dar mai negativ decât în trimestrul fiscal precedent. Fluxul de numerar al unei bănci include mișcări legate de credite și depozite. Un rezultat negativ nu dovedește singur dificultăți financiare.

Plățile brute pentru achiziții de imobilizări corporale din trimestrul raportat au fost mai mici decât în același trimestru fiscal al anului anterior. Fluxul de numerar operațional după scăderea acestor achiziții a rămas negativ. Acest indicator calculat exclude vânzările de active, investițiile în software și alte active necorporale, leasingurile și angajamentele fără plăți în numerar. Nu reprezintă fluxul de numerar liber definit de emitent și nici profitul bancar distribuibil.

În ultimele douăsprezece luni încheiate în iunie, fluxul de numerar operațional și cel rămas după scăderea achizițiilor brute de imobilizări corporale au fost, de asemenea, negative. Acești indicatori anuali pe intervalul mobil sunt separați de rezultatele trimestrului raportat. Ei nu măsoară capitalul disponibil pentru distribuții către acționari.

Bilanțul raportat include numerar, investiții pe termen scurt, împrumuturi curente, datorii pe termen mai lung și obligații de leasing financiar. Investițiile pe termen scurt nu trebuie considerate echivalente cu numerarul disponibil imediat. Împrumuturile fac parte din structura de finanțare a unei bănci și nu indică automat presiuni financiare.

Datele disponibile nu prezintă depozitele, ratele capitalului reglementat, calitatea activelor sau lichiditatea portofoliului de investiții. Aceste lipsuri împiedică o concluzie fermă despre reziliența finanțării. Pierderile din credite, expunerea la piețe și cerințele operării în jurisdicții diferite rămân riscuri importante pentru afacere.

Țintele actuale ale analiștilor și comparația cu SPY sunt prezentate în Verdictul nostru.

Urmăriți dacă profitabilitatea rămâne mai bună față de trimestrele fiscale echivalente din anul anterior și dacă viitoarele raportări pe segmente identifică sursa creșterii veniturilor. Dovezile că simplificarea face organizația mai ușor de administrat ar întări argumentele în favoarea afacerii.

Calitatea creditelor, finanțarea prin depozite și capitalul reglementat merită urmărite alături de profit. Raportările despre investiții ar trebui să distingă și activele fizice de software și alte cheltuieli excluse din indicatorul achizițiilor brute de imobilizări corporale.