Amgen (AMGN)

În trimestrul fiscal raportat, încheiat în iunie, Amgen a obținut venituri mai mari și o marjă operațională mai ridicată decât în același trimestru fiscal al anului precedent. Profitul diluat raportat a crescut și el față de aceeași bază de comparație. Compania a păstrat mai mult profit operațional din vânzări, fără să se bazeze doar pe creșterea veniturilor.

Situațiile financiare consolidate furnizate de Massive confirmă îmbunătățirea, dar nu identifică medicamentele care au contribuit la ea. Rezultatul susține încrederea în activitatea de ansamblu, fără să dovedească faptul că o anumită lansare sau achiziție a produs aceste câștiguri.

Amgen dezvoltă și vinde medicamente bazate pe biotehnologie.

Apreciem prezența Amgen în tratarea bolilor pentru care eficacitatea tratamentului contează profund. Cea mai importantă oportunitate este dezvoltarea unor game puternice de tratamente pentru cancer și boli rare, alături de medicamentele consacrate. Blincyto, Imdelltra și portofoliul Horizon oferă produse concrete și o bază comercială convingătoare pentru această oportunitate.

Portofoliul include și Enbrel și Otezla pentru boli inflamatorii, Prolia, Xgeva și Evenity pentru sănătatea oaselor, precum și medicamente biosimilare. Compania câștigă bani din vânzarea medicamentelor, dar prețurile pentru distribuitorii angro nu sunt întotdeauna cele pe care le păstrează în final. Cel mai recent raport anual explică faptul că prețurile contractuale pentru furnizorii de servicii medicale pot impune plăți de compensare către distribuitorii angro.

Veniturile raportate pentru trimestrul raportat au crescut față de același trimestru fiscal al anului precedent. Nu sunt disponibile vânzări pe produse sau o defalcare trimestrială a contribuției volumelor și prețurilor. Prin urmare, creșterea consolidată nu poate fi atribuită oncologiei, bolilor rare sau altei game de tratamente.

Dezvoltarea portofoliului oferă Amgen mai multe căi de extindere comercială. Onyx a adus Kyprolis în portofoliul oncologic, iar Horizon a adăugat medicamente pentru boli rare, inclusiv Tepezza. Investițiile în cercetare și tratamentele mai noi ajută la înnoirea gamei de produse, în timp ce medicamentele consacrate se confruntă cu tratamente concurente.

Marja operațională măsoară partea din venituri rămasă după costurile operaționale raportate. În trimestrul fiscal raportat, încheiat în iunie, aceasta a crescut față de același trimestru fiscal al anului precedent. Este o dovadă a unei rentabilități operaționale consolidate mai bune, deși situațiile financiare nu identifică drept cauză structura vânzărilor pe produse, costurile de producție sau cheltuielile de cercetare.

Prețurile rămân o constrângere reală. Cea mai recentă prezentare anuală a riscurilor arată că gruparea asigurătorilor și a administratorilor de beneficii farmaceutice le-a întărit puterea de negociere. Aceasta a dus la reduceri, rabaturi și comisioane pentru servicii mai mari. Valoarea unui tratament nu îi oferă automat Amgen control asupra prețului pe care îl păstrează.

Profitul diluat raportat pe acțiune a crescut față de același trimestru fiscal al anului precedent. Este vorba despre profitul raportat, nu despre o măsură ajustată care exclude anumite cheltuieli.

Profitul net consolidat a fost pozitiv, dar inferior profitului operațional. Celelalte venituri neoperaționale raportate au fost negative. Datele disponibile nu explică pe deplin diferența. Aceasta nu ar trebui atribuită integral costului datoriei sau altei componente care nu este prezentată.

În trimestrul fiscal raportat, încheiat în iunie, fluxul de numerar din operațiuni a depășit plățile brute pentru achiziții de imobilizări corporale. Atât numerarul din operațiuni, cât și banii rămași după aceste achiziții au fost mai mari decât în același trimestru fiscal al anului precedent. Achizițiile brute au crescut și ele față de aceeași bază de comparație.

În ultimele douăsprezece luni încheiate la sfârșitul trimestrului raportat, în iunie, fluxul de numerar din operațiuni a depășit, de asemenea, achizițiile brute de echipamente și proprietăți. Suma rămasă este o măsură calculată, nu fluxul de numerar liber definit de Amgen. Aceasta exclude investițiile în active necorporale, leasingurile și alte angajamente.

Separat, cel mai recent raport anual arată că numerarul din operațiuni a susținut investițiile în rețeaua de producție, rambursarea datoriei și dividendele în exercițiul fiscal anual respectiv. Provocarea investițională a Amgen este să mențină o aprovizionare sigură, finanțând totodată cercetarea care susține portofoliul de medicamente.

La sfârșitul trimestrului raportat, în iunie, Amgen deținea numerar substanțial. Totuși, împrumuturile curente, împreună cu datoria pe termen lung și obligațiile din leasing financiar pe termen lung, depășeau acel sold. Lichiditatea oferă flexibilitate, dar nu elimină povara finanțării afacerii.

Cel mai recent raport anual descrie utilizările concurente ale numerarului acumulat: inovare internă și externă, investiții în active, rambursarea datoriei și distribuții către acționari. Păstrarea resurselor pentru cercetare și producție, concomitent cu îndeplinirea obligațiilor de finanțare, este esențială pentru alocarea capitalului.

Țintele actuale ale analiștilor și comparația cu SPY sunt prezentate în Verdictul nostru.

Urmăriți dacă medicamentele mai noi pentru cancer și boli rare câștigă teren comercial, în timp ce produsele consacrate se confruntă cu medicamente biosimilare și generice. Datele pe produse ar ajuta la diferențierea unei îmbunătățiri larg răspândite de succesul concentrat în câteva produse.

Urmăriți și prețurile de vânzare efectiv obținute, fiabilitatea producției și rambursarea datoriei. Amgen identifică riscul dependenței de furnizori unici și îl gestionează prin stocuri, relații cu furnizorii și surse alternative, acolo unde este posibil. Aprovizionarea sigură și finanțarea disciplinată sunt completări esențiale ale unui portofoliu terapeutic solid.