The Charles Schwab (SCHW)

În trimestrul fiscal raportat, încheiat în iunie, Schwab a raportat venituri consolidate mai mari și o marjă operațională mai ridicată decât în același trimestru fiscal al anului anterior. Câștigul diluat pe acțiune a crescut față de aceeași bază de comparație. Compania a păstrat o parte mai mare din venituri sub formă de profit operațional.

Aceștia sunt indicatorii consolidați publicați de Massive. Veniturile totale raportate nu sunt echivalente cu venitul net din dobânzi sau cu un indicator al veniturilor nete definit de emitent.

Charles Schwab oferă servicii de brokeraj, bancare și de investiții.

Apreciem poziția Schwab în centrul vieții financiare a clienților săi. Platforma de custodie pentru consultanți independenți se remarcă, iar administrarea investițiilor oferă o cale promițătoare de la păstrarea activelor la sprijinirea clienților în gestionarea averii. Schwab Advisor ProDirect adaugă sprijin practic pentru consultanții care își construiesc propriile firme.

Marca de brokeraj este poarta de intrare, dar activitățile bancare și administrarea investițiilor generează cea mai mare parte a veniturilor și profitului. Profitul bancar depinde de dobânzile și soldurile numerarului și investițiilor clienților. Serviciile de administrare a investițiilor și de consultanță câștigă bani gestionând investiții și deservind portofoliile clienților.

Veniturile consolidate au crescut atât față de același trimestru fiscal al anului anterior, cât și față de trimestrul fiscal precedent. Cifrele raportate nu separă contribuțiile activităților bancare, administrării investițiilor, tranzacționării și consultanței. Așadar, ele nu pot stabili ce activitate a determinat creșterea.

Oportunitățile Schwab depășesc brokerajul. Consultanța automatizată, indexarea directă și alte soluții de administrare a investițiilor extind serviciile disponibile clienților. Cel mai recent raport anual descrie și accesul la investiții alternative oferite de terți, precum și lansarea Advisor ProDirect. Acestea sunt oportunități de dezvoltare a afacerii, nu explicații demonstrate pentru creșterea veniturilor din trimestrul raportat.

Marja operațională a crescut față de același trimestru fiscal al anului anterior și față de trimestrul fiscal precedent. Aceasta arată o profitabilitate operațională consolidată mai bună. Totuși, indicatorii disponibili din situațiile financiare nu izolează modificările de costuri sau venituri care au produs îmbunătățirea.

Cel mai recent raport anual al Schwab descrie un avantaj de cost bazat pe dimensiunea afacerii și pe infrastructura folosită în comun de activitățile sale. Această structură este un atu credibil într-un sector cu o concurență agresivă prin preț. Marja raportată nu demonstrează, singură, capacitatea de a impune prețuri sau de a păstra clienții.

Câștigul diluat pe acțiune raportat a crescut față de același trimestru fiscal al anului anterior și față de trimestrul fiscal precedent. Profitul net consolidat a fost pozitiv, iar indicatorul raportat pentru alte venituri neoperaționale nu a contribuit la rezultat.

Câștigul diluat pe acțiune măsoară profitul atribuit fiecărei acțiuni după luarea în calcul a diluării potențiale. El trebuie păstrat distinct de profitul net consolidat. Indicatorii disponibili nu justifică deducerea unei ajustări sau a unei măsuri alternative a câștigurilor.

În trimestrul fiscal raportat, încheiat în iunie, fluxul de numerar din exploatare a fost pozitiv și a depășit plățile brute pentru achiziții de imobilizări corporale. Fluxul de numerar din exploatare a fost mai mare decât în același trimestru fiscal al anului anterior, dar mai mic decât în trimestrul fiscal precedent. Plățile brute pentru aceste achiziții au crescut față de ambele baze de comparație.

În ultimele douăsprezece luni încheiate în iunie, fluxul de numerar din exploatare a depășit, de asemenea, plățile brute pentru achiziții de imobilizări corporale. Suma rămasă este un indicator calculat care exclude investițiile în software și alte active necorporale, încasările din vânzarea activelor, leasingurile și angajamentele fără plăți în numerar. Nu reprezintă fluxul de numerar liber definit de emitent sau profituri bancare disponibile pentru distribuire.

Fluxurile de numerar bancare reflectă mișcările de finanțare și creditare ale clienților, nu doar profiturile. Volatilitatea lor cere, așadar, o explicație legată de activitatea bancară, nu o concluzie automată de dificultate financiară. Cel mai recent raport anual prezintă separat cheltuieli de capital cu o sferă mai largă. Acestea nu trebuie să înlocuiască indicatorul trimestrial al plăților brute pentru achiziții de imobilizări corporale.

Schwab raportează numerar, investiții pe termen scurt, împrumuturi curente, datorii pe termen lung și obligații de leasing financiar pe termen lung. Într-un grup bancar, aceste active și pasive susțin activitățile de finanțare și investiții ale clienților. Tratarea fiecărei investiții raportate drept numerar disponibil ar exagera flexibilitatea financiară.

Cel mai recent raport anual precizează că posibilitatea de a contracta împrumuturi garantate depinde de garanții acceptabile. Transferurile de capital excedentar de la filiale către societatea-mamă depind și ele de cerințele și aprobările autorităților. Aceste condiții contează în evaluarea accesului la finanțare și a distribuirilor către acționari.

Modul în care clienții își repartizează numerarul este un risc important. Raportul descrie mutarea banilor din soldurile transferate automat în alternative cu randamente mai mari, într-o perioadă anterioară de creștere rapidă a dobânzilor. Activele pot rămâne la Schwab, chiar dacă structura finanțării și a câștigurilor se schimbă.

Țintele actuale ale analiștilor și comparația cu SPY sunt prezentate în Verdictul nostru.

Urmăriți dacă serviciile de administrare a investițiilor și sprijinul pentru consultanți aduc dovezi de aprofundare a relațiilor cu clienții. Lansările de produse nu sunt suficiente. Datele raportate despre utilizare și activitate ar face oportunitatea mai concretă.

Urmăriți împreună și soldurile numerarului clienților, costurile finanțării și profitabilitatea operațională. Acești indicatori pot arăta dacă avantajul platformei Schwab se traduce în câștiguri durabile, fără a confunda păstrarea activelor clienților cu stabilitatea finanțării bancare.