Royal Bank of Canada (RY)

Cel mai recent exercițiu fiscal raportat de RBC s-a încheiat în octombrie și a arătat o îmbunătățire mai clară a profitului decât a veniturilor totale. Situațiile anuale de profit și pierdere furnizate de Massive indică un profit operațional și un profit net mai mari decât în exercițiul fiscal precedent.

Acestea sunt rezultate anuale, nu o actualizare trimestrială recentă. Istoricul trimestrial al rezultatelor și al fluxurilor de numerar nu este disponibil. Prin urmare, îmbunătățirea anuală nu stabilește direcția celui mai recent trimestru raportat.

Royal Bank of Canada oferă servicii bancare, de administrare a averilor, de asigurări și de piețe de capital.

Apreciem baza puternică a RBC în Canada și sprijinul pe care îl oferă întregii afaceri. Relațiile bancare de zi cu zi se completează cu servicii pentru investitori și companii. Cea mai importantă oportunitate este aprofundarea acestor relații, alături de oferirea expertizei sale în administrarea averilor și piețe de capital clienților din afara Canadei.

În ciuda prezenței internaționale, activitatea RBC rămâne concentrată în Canada. Descrierea companiei furnizată de Massive menționează cote dominante pe piața internă și activități de administrare a averilor și de piețe de capital în Statele Unite, Regatul Unit și alte țări. Creditele aduc venituri din dobânzi. Consultanța, investițiile și alte servicii financiare oferă oportunități de venituri din comisioane.

Afacerea din Canada îi oferă RBC o bază solidă pentru a răspunde nevoilor financiare ale populației și companiilor. Activitățile internaționale de administrare a averilor și de piețe de capital extind baza de clienți dincolo de debitorii și deponenții din țară.

Veniturile totale raportate au crescut față de exercițiul fiscal precedent. Situațiile anuale nu separă contribuțiile creditării, administrării averilor, asigurărilor sau piețelor de capital. Astfel, îmbunătățirea nu poate fi atribuită unui anumit serviciu. Nici veniturile nete din dobânzi, adică dobânzile încasate după scăderea costurilor de finanțare, nu sunt prezentate separat de veniturile totale.

Îmbunătățirea profitului din cel mai recent exercițiu fiscal reflectă scăderea costului veniturilor raportat și creșterea veniturilor totale. Cheltuielile operaționale au crescut, dar profitul operațional a avansat totuși. Atât marja operațională raportată, cât și marja profitului s-au îmbunătățit față de exercițiul fiscal precedent.

Categoriile standardizate de cheltuieli ale Massive nu explică în detaliu costurile de finanțare, provizioanele pentru riscul de credit sau rezultatele segmentelor. Rezultatul susține concluzia că profitabilitatea anuală s-a îmbunătățit. Nu susține însă afirmația că o anumită activitate bancară a determinat această îmbunătățire.

Profitul atribuibil acționarilor ordinari și profitul diluat pe acțiune au crescut față de exercițiul fiscal precedent. Numărul diluat de acțiuni a scăzut. Astfel, îmbunătățirea profitului pe acțiune a fost însoțită de un profit mai mare pentru acționarii ordinari, nu s-a bazat doar pe reducerea numărului de acțiuni.

Profitul net consolidat nu este același lucru cu profitul disponibil acționarilor ordinari. Dividendele preferențiale și interesele care nu controlează explică această diferență în situațiile raportate. Dividendele preferențiale au crescut în cel mai recent exercițiu fiscal.

Intrările de numerar din activitatea operațională au crescut față de exercițiul fiscal precedent. O variație pozitivă a altor active și datorii operaționale a avut o contribuție importantă. În cazul unei bănci, fluxul de numerar operațional include mișcările creditelor și depozitelor. De aceea, nu trebuie interpretat pur și simplu ca profit transformat în bani disponibili pentru cheltuieli.

Ieșirile de numerar pentru investiții au crescut și au depășit intrările din activitatea operațională. Cea mai mare parte a activității de investiții este inclusă într-o categorie nespecificată. Prin urmare, nu poate fi asociată unei anumite achiziții sau strategii de investiții în titluri. Cheltuielile pentru imobilizări corporale au scăzut.

Plățile de dividende au crescut, activitatea de finanțare a rămas o sursă de ieșiri nete de numerar, iar numerarul a scăzut pe parcursul exercițiului fiscal. Aceste mișcări nu indică, în sine, dificultăți financiare. Semnificația lor depinde de situația lichidității și a finanțării băncii.

Activele totale, datoriile totale și capitalurile proprii au crescut față de exercițiul fiscal precedent. Numerarul a scăzut, în timp ce investițiile pe termen scurt raportate au crescut. Profitul nerepartizat a crescut și el, consolidând baza de capitaluri proprii raportată.

Datoriile unei bănci nu sunt echivalente cu împrumuturile unei companii industriale. Depozitele fac parte din finanțarea obișnuită a băncii, dar bilanțul standardizat nu prezintă separat soldurile acestora. Datoria curentă raportată a crescut. Situația fluxurilor de numerar consemnează emisiuni nete de datorie pe termen scurt, alături de rambursări nete ale datoriei pe termen lung.

Datele disponibile nu permit evaluarea solidității capitalului reglementat sau a disponibilității activelor lichide în condiții de stres. Neplata creditelor, modificările dobânzilor și slăbirea activității pe piețele de capital sunt riscuri importante pentru ansamblul activităților RBC. Concentrarea în Canada face ca evoluția economiei interne să fie deosebit de relevantă.

Țintele actuale ale analiștilor și comparația cu SPY sunt prezentate în Verdictul nostru.

Urmăriți dacă RBC își menține profitabilitatea anuală îmbunătățită pe măsură ce cheltuielile operaționale cresc. Informațiile pe segmente ar ajuta la stabilirea contribuției activității bancare din Canada, a administrării averilor sau a piețelor de capital la această îmbunătățire.

Provizioanele pentru riscul de credit, finanțarea prin depozite și informațiile despre capitalul reglementat sunt principalele detalii care lipsesc pentru evaluarea rezilienței. Mai multe informații despre activitatea de investiții ar clarifica și unde alocă RBC resurse pe măsură ce activele sale se extind.