Novartis (NVS)

Cele mai recente rezultate anuale raportate, pentru anul fiscal încheiat în decembrie, arată vânzări mai mari și o profitabilitate operațională mai bună față de anul fiscal precedent. Novartis a majorat în același timp cheltuielile de cercetare, astfel că îmbunătățirea nu s-a bazat pe reducerea bugetului pentru dezvoltarea medicamentelor.

Situațiile financiare anuale furnizate de Massive arată și un profit net mai mare, precum și mai mult numerar generat de activitatea operațională. Acestea sunt rezultate anuale; aici nu sunt disponibile rezultate trimestriale recente pentru evaluare.

Novartis dezvoltă, produce și vinde medicamente la nivel mondial.

Apreciem combinația puternică dintre o afacere consacrată cu medicamente și o activitate ambițioasă de dezvoltare a unor tratamente noi. Cea mai mare oportunitate este construirea unor game durabile de tratamente pentru cancer, afecțiuni imunitare, neurologice, cardiovasculare, renale și metabolice. Prezența comercială globală oferă acestei ambiții științifice o cale de a ajunge la pacienți.

Portofoliul include și medicamente cu patente expirate, astfel că Novartis nu se bazează exclusiv pe descoperiri noi. Compania obține venituri din vânzarea produselor sale la nivel mondial, Statele Unite fiind o piață importantă.

Veniturile anuale au crescut față de anul fiscal precedent, dar nu sunt disponibile detalii despre creșterea pe produse și regiuni. Prin urmare, rezultatele consolidate nu stabilesc ce arie terapeutică a determinat această creștere.

Cheltuielile de cercetare și dezvoltare au crescut, indicând un angajament mai mare față de munca necesară pentru crearea unor medicamente noi. Oportunitatea constă în transformarea acestei munci în tratamente cu succes comercial. Informațiile disponibile nu identifică programe individuale de dezvoltare, etape clinice importante sau rezultate ale proceselor de autorizare.

Marja brută s-a îmbunătățit față de anul fiscal precedent. Aceasta înseamnă că Novartis a păstrat o parte mai mare din veniturile din vânzări după acoperirea costului raportat al producerii medicamentelor. Marja operațională a crescut și ea, deoarece cheltuielile operaționale totale au avansat mai lent decât veniturile.

Cheltuielile de cercetare și de vânzare au crescut, în timp ce alte cheltuieli operaționale au scăzut. Această combinație susține îmbunătățirea raportată, dar situațiile financiare nu explică structura produselor vândute, prețurile sau modificările individuale ale cheltuielilor.

Profitul net atribuibil acționarilor ordinari a crescut față de anul fiscal precedent. A crescut și profitul diluat pe acțiune, care ține cont de acțiunile potențiale, ajutat de un număr raportat mai mic de acțiuni folosit la acest calcul. Situațiile financiare nu stabilesc de ce numărul acțiunilor a scăzut.

Îmbunătățirea profitului în cel mai recent an fiscal a fost susținută de un profit operațional mai mare, nu de o contribuție netă mai mare a elementelor din afara activității operaționale. Atât cheltuielile cu dobânzile, cât și impozitele pe profit au crescut. Rezultatele anuale anterioare au inclus activități întrerupte, ceea ce face ca o comparație simplă a profitului net pe termen lung să fie mai puțin relevantă.

Numerarul generat de activitatea operațională a crescut și a depășit profitul net consolidat în cel mai recent an fiscal. Acest lucru oferă o susținere concretă profitului raportat. Modificările activelor și obligațiilor operaționale au absorbit mai mult numerar decât în anul fiscal precedent, arătând că au crescut și nevoile de finanțare ale activității zilnice.

Novartis a cheltuit mai mult pentru imobilizări corporale, precum clădiri și echipamente, în timp ce ieșirea totală de numerar pentru investiții a scăzut. Numerarul din activitatea operațională a acoperit achizițiile de echipamente și dividendele. Totuși, ieșirile totale pentru investiții și finanțare au depășit numerarul generat de operațiuni înainte de luarea în calcul a împrumuturilor nete. Celelalte categorii de investiții și finanțare nu sunt suficient de detaliate pentru a identifica achiziții de companii sau tranzacții cu acționarii.

Numerarul de la sfârșitul anului a rămas în mare parte stabil, iar activele curente au depășit datoriile curente. Datoria financiară curentă raportată a scăzut, deși totalul obligațiilor a crescut. Situația fluxurilor de numerar consemnează împrumuturi nete pe termen lung, arătând că împrumuturile au contribuit la finanțarea din acel an.

Datele bilanțiere nu identifică separat datoria financiară pe termen lung în cadrul celor mai recente obligații pe termen lung. Prin urmare, ele nu permit o evaluare completă a îndatorării. Fondul comercial și activele necorporale sunt, de asemenea, elemente importante ale bilanțului. Acestea reprezintă valori contabile, nu numerar disponibil. Menținerea valorii lor contează dacă afacerile sau activele asociate au rezultate sub așteptări.

Țintele actuale ale analiștilor și comparația cu SPY sunt prezentate în Verdictul nostru.

Urmăriți dacă majorarea cheltuielilor de cercetare aduce progrese clinice și comerciale concrete. Portofoliul aflat în dezvoltare oferă o oportunitate importantă, dar informațiile disponibile nu stabilesc succesul programelor individuale. Concurența pentru gamele de medicamente cu patente expirate rămâne un risc de urmărit.

Urmăriți și modul în care Novartis echilibrează investițiile și plățile către acționari cu numerarul generat intern. Informații mai clare despre datoria financiară pe termen lung și despre categoriile mai mari de investiții și finanțare ar ajuta la explicarea efortului de finanțare din spatele unei afaceri altfel solide din punct de vedere operațional.