Coca-Cola (KO)

În al doilea trimestru fiscal al exercițiului două mii douăzeci și șase, Coca-Cola a raportat venituri și un câștig diluat mai mari decât în același trimestru fiscal al anului anterior. Și marja operațională a crescut față de această bază de comparație. Așadar, compania a păstrat mai mult profit operațional din fiecare dolar de vânzări.

Situațiile financiare consolidate furnizate de Massive arată un rezultat operațional solid. Ele nu identifică contribuțiile volumelor de băuturi, ale prețurilor, ale cursurilor valutare sau ale achizițiilor de companii în trimestrul raportat.

Coca-Cola vinde băuturi nealcoolice printr-o rețea mondială de îmbuteliatori și parteneri de distribuție.

Apreciem combinația puternică dintre o gamă largă de băuturi și accesul la clienți din întreaga lume. Cea mai importantă oportunitate pentru Coca-Cola este să aducă mărcile sale în mai multe ocazii cotidiene de consum, de la băuturi răcoritoare și pentru sportivi până la apă și cafea. Rețeaua internațională oferă o bază comercială convingătoare pentru această oportunitate.

Relațiile cu partenerii contează la fel de mult ca numele mărcilor. Cel mai recent raport anual descrie acorduri reînnoibile cu anumiți îmbuteliatori din Statele Unite, care includ conducere comună și cerințe de performanță. Acordurile din afara Statelor Unite au, în general, durate stabilite, cu posibilitatea de prelungire sau reînnoire în unele cazuri.

Veniturile raportate au crescut față de același trimestru fiscal al anului anterior. Piețele internaționale, inclusiv America Latină și Asia-Pacific, sunt componente importante ale prezenței comerciale a companiei.

Sursa acestei creșteri merită analizată mai atent. Raportul anual Coca-Cola separă volumele, variațiile cursurilor valutare și achizițiile sau cedările de afaceri de calculul efectului prețurilor și al structurii produselor vândute. Fără această defalcare pentru trimestrul raportat, creșterea vânzărilor consolidate nu poate fi considerată dovada unei cereri mai mari pentru băuturi sau a unei puteri mai mari de stabilire a prețurilor.

Marja operațională a crescut față de același trimestru fiscal al anului anterior, dar a scăzut ușor față de trimestrul fiscal precedent. Marja actuală arată că, după cheltuielile operaționale, Coca-Cola a păstrat o parte substanțială din venituri.

Protejarea acestei profitabilități cere aprovizionare fiabilă și o bună reputație a mărcilor. Raportul anual identifică materiale disponibile de la un număr limitat de furnizori și posibile lipsuri în perioadele de vârf ale cererii sezoniere. El subliniază și importanța păstrării imaginii produselor și a încrederii publicului.

Câștigul diluat raportat pe acțiune a crescut față de același trimestru fiscal al anului anterior. Acest indicator împarte profitul raportat la numărul mediu ponderat de acțiuni, inclusiv efectul diluării. Nu este un indicator de profit ajustat.

Trimestrul raportat a inclus și alte venituri neoperaționale pozitive. Acestea se află în afara rezultatului operațional de bază, astfel că profitul net consolidat nu trebuie citit ca o măsură exclusivă a performanței operaționale a afacerii cu băuturi. Datele raportate nu stabilesc dacă aceste venituri sunt recurente.

În al doilea trimestru fiscal raportat, fluxul de numerar din activitatea operațională a crescut față de același trimestru fiscal al anului anterior, în timp ce plățile brute pentru achiziții de imobilizări corporale au scăzut. Numerarul rămas după aceste achiziții brute a crescut și el față de aceeași bază de comparație.

În ultimele douăsprezece luni încheiate la sfârșitul trimestrului fiscal din iulie, fluxul de numerar din activitatea operațională a depășit confortabil plățile brute pentru achiziții de imobilizări corporale. Indicatorul numerarului rămas este un calcul, nu fluxul de numerar liber definit de Coca-Cola. El exclude încasările din vânzarea echipamentelor, investițiile în active necorporale, leasingurile și angajamentele fără plăți în numerar.

La sfârșitul trimestrului fiscal din iulie, numerarul și investițiile pe termen scurt depășeau împrumuturile curente. Totuși, datoria pe termen lung și obligațiile din leasing financiar erau substanțiale. De aceea, costul finanțării și nevoile de refinanțare contează în evaluarea afacerii.

Cel mai recent raport anual prezintă dividendele și răscumpărările de acțiuni din exercițiul fiscal precedent. Aceste utilizări ale numerarului se adaugă investițiilor și obligațiilor legate de datorii. Bilanțul susține flexibilitatea financiară, dar numerarul rămas după achizițiile brute de echipamente nu este automat disponibil pentru distribuții către acționari.

Țintele actuale ale analiștilor și comparația cu SPY sunt prezentate în Verdictul nostru.

Urmăriți dacă volumele de băuturi, prețurile și structura produselor vândute susțin creșterea vânzărilor și dacă profitabilitatea operațională se menține față de același trimestru fiscal al anului anterior. O defalcare clară ar face mai ușor de evaluat cât de durabilă este creșterea.

Merită urmărite și performanța îmbuteliatorilor, disponibilitatea materialelor și cerințele de reglementare privind ambalajele și siguranța produselor. Folosirea unor furnizori alternativi de cafea de către Costa ilustrează un răspuns practic la presiunile asupra aprovizionării cauzate de vreme. Generarea susținută de numerar și finanțarea disciplinată rămân dovezi importante ale bunei gestionări a afacerii.