JPMorgan Chase (JPM)

În trimestrul raportat încheiat în iunie din anul fiscal două mii douăzeci și șase, veniturile consolidate raportate și marja operațională au crescut față de același trimestru fiscal al anului anterior. Câștigul diluat pe acțiune a crescut, de asemenea, față de aceeași bază de comparație.

Împreună, aceste schimbări arată că veniturile raportate mai mari s-au reflectat într-o profitabilitate raportată mai bună. Situațiile consolidate furnizate de Massive nu identifică contribuțiile segmentelor și nu stabilesc dacă elemente neobișnuite au influențat rezultatul.

JPMorgan Chase oferă servicii bancare, servicii bancare de investiții și administrarea activelor.

Apreciem amploarea acestei afaceri. JPMorgan poate ajuta clienții să își gestioneze banii de zi cu zi, să finanțeze o afacere, să acceseze piețele de capital și să își investească averea. Cea mai importantă oportunitate este să transforme această diversitate în relații mai strânse cu clienții. Poziția sa de lider în serviciile bancare de investiții îi oferă un atu important.

Compania obține dobânzi din activitatea bancară și comisioane din serviciile financiare. Veniturile consolidate raportate nu sunt același indicator cu venitul net din dobânzi sau cu veniturile nete definite de emitent. Niciunul dintre acești doi indicatori nu este furnizat aici.

Veniturile raportate au crescut față de același trimestru fiscal al anului anterior. Rețeaua bancară pentru persoane fizice, activitatea pentru companii și serviciile de administrare a averii oferă căi distincte de a deservi clienții.

Datele consolidate nu separă activitatea de creditare, efectele ratelor dobânzilor, comisioanele din serviciile bancare de investiții sau contribuțiile administrării activelor. Ele susțin, așadar, un rezultat mai bun al veniturilor, nu afirmația că fiecare activitate a crescut.

Marja operațională măsoară profitul operațional raportat în raport cu veniturile raportate. Aceasta s-a lărgit față de același trimestru fiscal al anului anterior. Cu alte cuvinte, o parte mai mare din veniturile raportate a rămas ca profit operațional.

Este un semn încurajator, dar nu separă efectele controlului cheltuielilor, costurilor de credit sau schimbărilor în structura activităților. Pierderile din credite, costurile finanțării și veniturile din comisioane sensibile la evoluția piețelor rămân riscuri importante pentru profitabilitatea băncii.

Câștigul diluat pe acțiune raportat a crescut față de același trimestru fiscal al anului anterior. Acesta este indicatorul consolidat publicat, nu un câștig ajustat.

Profitul net consolidat și numărul de acțiuni din prezent oferă context. Totuși, ele nu stabilesc cât din îmbunătățirea câștigului pe acțiune a provenit din creșterea profitului și cât din schimbarea numărului de acțiuni în circulație.

Pentru trimestrul raportat încheiat în iunie, fluxul de numerar din exploatare a fost negativ, față de un flux pozitiv în același trimestru fiscal al anului anterior. Fluxurile de numerar ale băncilor includ mișcările depozitelor și creditelor. Prin urmare, această schimbare nu dovedește, singură, dificultăți financiare.

Pentru ultimele douăsprezece luni încheiate la sfârșitul trimestrului raportat din iunie, fluxul de numerar din exploatare a fost, de asemenea, negativ. Nu este furnizată o comparație cu intervalul anual mobil anterior corespunzător.

Achizițiile brute în numerar de imobilizări corporale din datele Massive nu surprind toate cheltuielile de investiții. Indicatorul calculat ca flux de numerar din exploatare minus achizițiile brute exclude software-ul, leasingul și alte elemente specificate. Nu reprezintă nici fluxul de numerar liber definit de emitent, nici profitul băncii disponibil pentru distribuire.

Depozitele clienților sunt o sursă importantă de finanțare pentru activitățile bancare ale JPMorgan. Împrumuturile contractate oferă finanțare suplimentară. Obligațiile față de deponenți fac parte din activitatea bancară și nu sunt datorii corporative obișnuite.

Investițiile pe termen scurt raportate nu trebuie tratate ca numerar disponibil fără restricții, care poate fi pur și simplu scăzut din împrumuturile contractate. Calitatea creditelor, stabilitatea finanțării și capitalul reglementat sunt esențiale pentru evaluarea solidității bilanțului. Cifrele furnizate nu permit însă o verificare completă a acestor condiții.

Țintele actuale ale analiștilor și comparația cu SPY sunt prezentate în Verdictul nostru.

Merită urmărit dacă profitabilitatea raportată rămâne solidă și dacă informațiile pe segmente explică rezultatul veniturilor. Datele despre pierderile din credite, costurile depozitelor și capitalul reglementat ar completa evaluarea afacerii.

Contează și informațiile despre investiții. Doar câmpul privind achizițiile brute de imobilizări corporale nu poate arăta cât cheltuiește JPMorgan pentru tehnologie sau alte capacități care îi susțin relațiile cu clienții.