GE Aerospace (GE)

În trimestrul fiscal încheiat în iunie, GE Aerospace a raportat venituri și profit operațional mai mari decât în același trimestru fiscal al anului precedent. Afacerea a obținut mai mult profit operațional, dar a păstrat ca profit operațional o proporție ușor mai mică din venituri.

Profitul diluat pe acțiune raportat a crescut și el față de același trimestru fiscal al anului precedent. Acest lucru susține imaginea favorabilă a câștigurilor, deși acestea includ și elemente din afara rezultatului operațional de bază.

GE Aerospace proiectează, produce și întreține motoare pentru aeronave comerciale și militare.

Apreciem oportunitatea durabilă oferită de flota de motoare GE. Vânzarea unui motor deschide calea serviciilor pe întreaga sa durată lungă de funcționare. Această activitate recurentă aduce cea mai mare parte a profitului companiei. Menținerea acestei flote vaste în funcțiune este nucleul afacerii și cea mai atractivă oportunitate a sa.

GE colaborează cu Safran prin societatea mixtă CFM în domeniul motoarelor comerciale. Compania reprezintă acum nucleul aerospațial rămas după separarea celorlalte afaceri importante ale General Electric, nu conglomeratul diversificat pe care numele său îl desemna odinioară.

Veniturile raportate au crescut față de același trimestru fiscal al anului precedent. Comparația dintre trimestre fiscale corespunzătoare este mai utilă decât interpretarea fiecărei variații de la un trimestru la altul drept o schimbare a cererii de bază.

Modelul serviciilor pentru motoare oferă o sursă durabilă de activitate atât timp cât echipamentele rămân în uz. Totuși, rezultatele consolidate disponibile nu separă veniturile din servicii de vânzările de motoare noi. Prin urmare, ele nu stabilesc care activitate a determinat creșterea raportată.

Marja operațională arată cât din venituri rămâne după costurile operaționale. În trimestrul fiscal încheiat în iunie, aceasta a fost ușor sub nivelul din același trimestru fiscal al anului precedent, deși profitul operațional a crescut față de aceeași bază de comparație.

Aceasta este principala tensiune operațională a trimestrului raportat: o afacere mai mare a produs mai mult profit, fără să crească profitul păstrat din fiecare unitate de venit. Cifrele consolidate nu arată dacă rezultatul a fost cauzat de costuri sau de structura activității.

Profitul diluat pe acțiune raportat a crescut față de același trimestru fiscal al anului precedent. Acest indicator împarte profitul raportat la numărul mediu ponderat de acțiuni, ținând cont și de diluare.

Trimestrul fiscal încheiat în iunie a inclus și alte venituri neoperaționale pozitive. De aceea, profitul net consolidat nu trebuie considerat o măsură directă a performanței operaționale a activității cu motoare. Datele disponibile nu stabilesc cât de recurente sunt aceste venituri suplimentare.

În trimestrul fiscal raportat, încheiat în iunie, fluxul de numerar operațional a depășit plățile brute pentru achiziții de imobilizări corporale. Atât fluxul de numerar operațional, cât și suma rămasă după aceste achiziții au crescut față de același trimestru fiscal al anului precedent. Achizițiile brute au crescut și ele față de aceeași bază de comparație.

În ultimele douăsprezece luni încheiate la sfârșitul trimestrului fiscal din iunie, fluxul de numerar operațional a depășit, de asemenea, plățile brute pentru achiziții de echipamente. Aceste achiziții reprezintă investiții înregistrate în active fizice. Datele nu identifică anumite proiecte de fabrici sau de servicii.

Suma rămasă după achizițiile brute de echipamente este un indicator de numerar calculat, nu fluxul de numerar liber definit de GE. Acesta exclude vânzările de echipamente, investițiile în active necorporale, leasingul și angajamentele fără plăți în numerar. Prin urmare, nu măsoară complet investițiile sau numerarul disponibil pentru distribuire.

La sfârșitul trimestrului fiscal din iunie, GE deținea numerar, dar avea și împrumuturi curente, datorii pe termen lung și obligații de leasing financiar. Obligațiile de împrumut raportate depășeau numerarul, ceea ce face din gestionarea datoriei o parte importantă a situației financiare.

Numerarul generat oferă afacerii o sursă internă de finanțare, dar nu elimină obligațiile de rambursare și refinanțare. Cifrele disponibile nu includ scadențele datoriilor sau condițiile de finanțare. Astfel, nu pot stabili când vor apărea aceste presiuni.

Țintele actuale ale analiștilor și comparația cu SPY sunt prezentate în Verdictul nostru.

Urmăriți dacă creșterea veniturilor față de trimestrele fiscale corespunzătoare ale anului precedent este însoțită de o marjă operațională stabilă sau în creștere. Mai multe informații despre servicii și echipamente ar ajuta la legarea creșterii consolidate de modelul afacerii.

Celelalte priorități sunt numerarul generat după cheltuieli de investiții clar definite și gestionarea obligațiilor de îndatorare. Aceste evoluții vor arăta cât de eficient transformă GE oportunitatea oferită de motoarele cu durată lungă de utilizare în soliditate financiară.