Dell Technologies (DELL)

În al doilea trimestru al exercițiului fiscal două mii douăzeci și șapte, Dell a raportat venituri mai mari și o marjă operațională mai bună decât în același trimestru fiscal al anului precedent. Această combinație contează: afacerea a păstrat mai mult profit operațional din fiecare dolar vândut, în timp ce veniturile au crescut.

Câștigul diluat raportat a crescut și el față de același trimestru fiscal al anului precedent. Situațiile financiare consolidate confirmă îmbunătățirea, dar nu arată ce produse au determinat rezultatele acestui trimestru.

Dell furnizează companiilor calculatoare și echipamente pentru centre de date.

Apreciem poziția puternică a Dell acolo unde clienții companii au nevoie de tehnologii care să funcționeze împreună. Calculatoarele pentru firme, serverele și echipamentele de stocare îi oferă o bază largă pentru a servi acești clienți. Oportunitatea atractivă este să transforme competențele de inginerie și rețeaua extinsă de parteneri în sisteme complete, pe care clienții le pot folosi.

Dell ajunge la companii mari și instituții publice prin echipa proprie de vânzări și se bazează în mare măsură și pe parteneri de distribuție. Clienții pot plăti imediat sau pot obține soluții prin abonamente, contracte de servicii, leasing și împrumuturi. Finanțarea face astfel parte din modul în care Dell își deservește piața.

Veniturile din al doilea trimestru al exercițiului fiscal două mii douăzeci și șapte au crescut față de același trimestru fiscal al anului precedent. Au depășit și veniturile trimestrului fiscal imediat anterior, deși comparația cu același trimestru este mai utilă pentru evaluarea evoluției raportate.

Raportul anual descrie cum inginerii folosesc sugestiile clienților și colaborează cu parteneri tehnologici pentru a dezvolta sisteme și a integra tehnologii noi. Dell are astfel o cale practică de a-și înnoi oferta. Datele trimestriale nu arată cât din creștere a venit din prețuri mai mari, mai multe unități vândute sau o structură diferită a vânzărilor.

Marja operațională a Dell măsoară partea din venituri rămasă după costurile operaționale. În al doilea trimestru al exercițiului fiscal două mii douăzeci și șapte, aceasta s-a îmbunătățit atât față de același trimestru fiscal al anului precedent, cât și față de trimestrul fiscal imediat anterior.

Disciplina achizițiilor contează în această afacere cu echipamente. Raportul anual al Dell spune că firma gestionează costurile furnizorilor după aplicarea reducerilor și bonificațiilor. Dimensiunea sa și relațiile cu partenerii sunt atuuri utile. Raportul descrie însă și o concurență continuă prin produse și prețuri, inclusiv din partea furnizorilor de infrastructură care cumpără direct de la producătorii ce proiectează și fabrică echipamente.

Câștigul diluat pe acțiune raportat a crescut față de același trimestru fiscal al anului precedent. Acest indicator împarte profitul la numărul mediu ponderat de acțiuni, incluzând posibila diluare.

Cifrele reprezintă profitul consolidat raportat, nu profitul ajustat. În lipsa unei explicații corespunzătoare privind impozitele, costurile finanțării și variațiile numărului de acțiuni, datele nu permit atribuirea întregii îmbunătățiri pe acțiune performanței operaționale.

În al doilea trimestru raportat al exercițiului fiscal două mii douăzeci și șapte, fluxul de numerar operațional a scăzut față de același trimestru fiscal al anului precedent. Achizițiile brute în numerar de imobilizări corporale au crescut față de aceeași bază de comparație. Numerarul rămas după aceste achiziții a fost pozitiv, dar mai mic decât în același trimestru fiscal al anului precedent.

Pentru ultimele douăsprezece luni încheiate la finalul trimestrului din iulie, fluxul de numerar operațional a lăsat, de asemenea, un sold pozitiv după achizițiile brute de echipamente în numerar. Acest indicator calculat exclude vânzările de echipamente, investițiile în active necorporale, leasingul și angajamentele fără plăți în numerar. Nu reprezintă fluxul de numerar liber definit de Dell și nici numerarul disponibil fără restricții pentru distribuire.

Raportul anual pentru exercițiul fiscal două mii douăzeci și șase arată că creanțele din finanțare reduc numerarul generat din operațiuni. Finanțarea clienților merită, așadar, urmărită alături de vânzări și profitul raportat.

La finalul trimestrului din iulie, Dell deținea numerar, dar avea și împrumuturi curente, datorii pe termen lung și obligații de leasing financiar. Numerarul oferă o rezervă de siguranță, însă obligațiile raportate aferente împrumuturilor rămân importante.

Raportul anual pentru exercițiul fiscal două mii douăzeci și cinci explică faptul că plata datoriilor consumă numerar care ar putea susține altfel capitalul de lucru, investițiile sau achizițiile de companii. Concentrarea furnizorilor este un alt risc important: unele componente și programe informatice provin de la un singur furnizor sau de la un număr limitat de surse. Dell identifică și amenințările cibernetice sofisticate drept un risc operațional.

Țintele actuale ale analiștilor și comparația cu SPY sunt prezentate în Verdictul nostru.

Urmăriți dacă Dell își menține profitabilitatea operațională pe măsură ce veniturile cresc. Informațiile pe produse ar ajuta la separarea cererii mai puternice de efectele prețurilor și ale schimbărilor în structura vânzărilor.

Celelalte teste importante sunt numerarul generat trimestrial după achizițiile brute de echipamente, creanțele din finanțare și obligațiile aferente datoriilor. Disponibilitatea furnizorilor și condițiile de achiziție contează și ele, deoarece Dell trebuie să livreze sisteme în mod fiabil, concurând totodată prin preț.