Trimestrul mai bun al Chevron are nevoie de o explicație operațională durabilă

Marja operațională a crescut față de același trimestru fiscal al anului anterior. Mai simplu, a rămas mai mult profit operațional din fiecare unitate de venit raportat. Rezultatul înseamnă deci mai mult decât vânzări totale mai mari. Nu arată însă dacă îmbunătățirea provine din rentabilitatea producției, rezultatele rafinării sau alt factor.

În trimestrul fiscal raportat, încheiat în iunie, numerarul operațional și banii rămași după achizițiile brute de echipamente au crescut față de același trimestru fiscal al anului anterior. Și achizițiile brute au crescut față de aceeași bază. Chevron le-a acoperit din numerarul operațional, fără să depindă de împrumuturi pentru achizițiile de echipamente raportate.

Activitățile cu combustibili regenerabili au încă o slăbiciune economică de rezolvat. Raportul anual Chevron consemnează instalații de biocombustibili neutilizate în anul fiscal anterior. Activele neutilizate nu demonstrează folosirea productivă a capitalului investit. Rezultatele consolidate din trimestrul raportat nu arată dacă instalațiile au repornit. Este deci o problemă nerezolvată, nu o deteriorare nou raportată.

Și calitatea profitului net cere atenție. Alte venituri neoperaționale au contribuit la profitul net consolidat din trimestrul raportat, încheiat în iunie, dar componența lor nu este disponibilă. Ar fi prematur să considerăm contribuția drept o sursă recurentă de profit operațional. Aceasta nu anulează îmbunătățirea operațională, dar limitează concluziile despre profitul raportat.

Chevron câștigă bani producând petrol și gaze și rafinând combustibili. Prețurile de vânzare, costurile producției și rentabilitatea transformării țițeiului în produse finite contează pentru rezultate. Situațiile consolidate furnizate de Massive nu oferă detalii actuale pe segmente sau explicații privind prețurile și volumele. Prin urmare, îmbunătățirea trimestrului raportat nu poate fi atribuită unui factor anume.

Raportul anual consemnează achiziția Hess după același trimestru fiscal al anului anterior. Astfel, componența activităților raportate contează pentru comparația veniturilor, fără a demonstra contribuția actuală a achiziției. Separat, raportul descrie creșterea producției de motorină regenerabilă la Geismar și capacitatea demonstrată a El Segundo de a alterna între combustibili convenționali și regenerabili. Aceste capacități oferă opțiuni operaționale, dar contribuția lor actuală la profit nu este prezentată aici.

Nu este disponibilă o teză publicată anterior pentru comparație. Evaluarea noastră inițială este că Chevron are o afacere energetică în care se poate investi, susținută de resurse internaționale, capacități de rafinare și numerar generat intern. Trimestrul raportat întărește dovezile privind capacitatea operațională actuală, dar nu demonstrează protecție față de ciclurile materiilor prime.

Aceasta este o evaluare a calității afacerii, nu o decizie de cumpărare la un anumit preț al acțiunii. Întrebarea principală este dacă Chevron poate menține randamente utile, finanțându-și activele și gestionând datoriile și obligațiile de leasing cu scadențe îndepărtate.

Urmăriți explicații mai clare despre volumele produse, prețurile de vânzare obținute și rentabilitatea rafinării. Detaliile despre alte venituri neoperaționale ar ajuta la separarea profitului recurent de contribuțiile din afara activității operaționale principale. Utilizarea capacităților pentru combustibili regenerabili și progresul Geismar ar arăta și dacă aceste capacități devin productive economic.

Pentru trimestrele raportate următoare, comparați numerarul operațional cu achizițiile brute în numerar de echipamente, folosind aceleași intervale de raportare. Diferența este un indicator calculat, nu fluxul de numerar liber definit de companie. El exclude vânzările de active, investițiile necorporale, leasingurile și angajamentele fără numerar. Urmăriți și costurile legate de emisii și restricțiile de autorizare: raportul anual Chevron le identifică drept riscuri pentru cheltuieli, cerere și rentabilitatea resurselor.