AstraZeneca (AZN)

Cel mai recent exercițiu fiscal raportat s-a încheiat în decembrie. Veniturile au crescut față de exercițiul fiscal precedent, iar profitul operațional a crescut mai repede, ceea ce a mărit marja operațională. Din fiecare vânzare a rămas mai mult după acoperirea costurilor de producție, cercetare și comercializare.

Situațiile anuale de profit și pierdere furnizate de Massive arată și un profit net mai mare și o marjă de profit mai ridicată. Acestea sunt rezultate anuale; datele financiare disponibile nu includ un rezultat trimestrial recent.

AstraZeneca vinde medicamente de marcă pentru principalele arii terapeutice la nivel mondial.

Apreciem îmbinarea unui portofoliu axat pe oncologie cu o prezență globală extinsă. Cea mai importantă oportunitate este consolidarea acestei baze oncologice, în paralel cu dezvoltarea de medicamente pentru alte boli grave. Este o platformă promițătoare pentru a transforma investițiile științifice susținute într-un portofoliu de tratamente mai puternic.

Oncologia este cea mai mare arie terapeutică a companiei. Afacerea acoperă însă și afecțiuni cardiovasculare, renale și metabolice, boli rare, precum și tratamente respiratorii și imunologice. Vânzările depășesc cu mult granițele Statelor Unite, astfel că piețele internaționale au un rol central.

Veniturile au crescut în cel mai recent exercițiu fiscal, continuând extinderea vizibilă în istoricul anual. Datele disponibile nu separă această creștere pe medicamente, arii terapeutice, prețuri sau volume. Prin urmare, creșterea la nivelul întregii companii nu poate fi atribuită doar oncologiei.

Cheltuielile de cercetare și dezvoltare au crescut din nou. Aceste investiții sunt direct relevante pentru reînnoirea unui portofoliu de medicamente de marcă, dar cheltuielile în sine nu demonstrează succesul dezvoltării. Nu sunt disponibile aici informații despre etape concrete ale cercetării sau rezultate ale lansărilor.

Profitul brut reprezintă veniturile rămase după scăderea costului raportat al producerii medicamentelor. În cel mai recent exercițiu fiscal, acesta a crescut mai repede decât veniturile, iar marja brută s-a îmbunătățit.

Cheltuielile de vânzare, generale și administrative au rămas în mare parte stabile, deși veniturile au crescut. Cheltuielile de cercetare au urcat, dar cheltuielile operaționale totale au crescut mai lent decât vânzările. Această evoluție a costurilor explică marja operațională mai mare, fără a fi nevoie de o afirmație despre un anumit medicament.

Profitul diluat pe acțiune raportat a crescut față de exercițiul fiscal precedent. Numărul de acțiuni folosit la calculul diluat a rămas în mare parte stabil. Îmbunătățirea a reflectat astfel un profit mai mare, nu reducerea numărului de acțiuni.

Cheltuielile nete din afara activității operaționale au scăzut, susținând suplimentar profitul. Totuși, cheltuiala raportată cu impozitul a crescut. Profitul operațional și profitul aferent acționarilor s-au îmbunătățit împreună, dar rămân indicatori diferiți.

Situațiile anuale ale fluxurilor de numerar furnizate de Massive arată mai mult numerar generat de activitatea operațională. Modificările activelor și datoriilor operaționale au consumat numerar. Îmbunătățirea nu a depins, așadar, de o contribuție favorabilă a acestor modificări.

Achizițiile de imobilizări corporale au crescut. Totuși, ieșirile totale de numerar pentru investiții au scăzut, deoarece ieșirile raportate pentru alte investiții au fost mai mici. Situațiile disponibile nu precizează destinația acestor alte cheltuieli.

În cel mai recent exercițiu fiscal, numerarul din activitatea operațională a acoperit ieșirile totale pentru investiții și dividendele. Activitatea de finanțare a inclus și rambursări nete de datorii, iar numerarul a crescut după toate fluxurile raportate. Aceasta oferă o imagine mai concretă a capacității de finanțare decât profitul contabil luat separat.

Soldul raportat al împrumuturilor curente, împreună cu datoriile pe termen lung și obligațiile din leasing financiar, a scăzut față de exercițiul fiscal precedent. Numerarul a crescut, iar capitalurile proprii s-au consolidat. Totuși, împrumuturile curente au crescut, în timp ce soldul pe termen mai lung a scăzut.

Datoriile curente depășeau în continuare activele curente. Obligațiile pe termen scurt rămân astfel importante, chiar dacă activitatea operațională generează mai mult numerar. Creanțele și stocurile au crescut și ele, blocând mai multe resurse în sume de încasat de la clienți și în stocuri de medicamente.

Fondul comercial și activele necorporale au în continuare o pondere importantă în bilanț. Acestea nu reprezintă numerar disponibil pentru plata obligațiilor. Valorile lor contabile merită urmărite cu atenție dacă se deteriorează performanța economică a activelor pe care le reflectă.

Țintele actuale ale analiștilor și comparația cu SPY sunt prezentate în Verdictul nostru.

Urmăriți dacă AstraZeneca își păstrează disciplina costurilor comerciale în timp ce continuă să finanțeze cercetarea. Vânzările la nivel de produs și etapele atinse în dezvoltare ar ajuta la identificarea părților portofoliului care susțin creșterea.

Generarea de numerar ar trebui să rămână un reper central pe măsură ce cresc cheltuielile pentru imobilizări corporale. Creanțele, stocurile, obligațiile pe termen scurt și valoarea activelor necorporale sunt cele mai clare elemente financiare de urmărit.