CrowdStrike Holdings (CRWD)

Trimestrul fiscal raportat al CrowdStrike, încheiat în iulie, a arătat continuarea extinderii comerciale. Veniturile au crescut față de același trimestru fiscal al anului precedent, iar pierderea operațională raportată s-a redus față de aceeași bază de comparație.

Rezultatul nu a marcat încă trecerea la profit operațional. Profitul net consolidat a fost pozitiv, dar activitatea de securitate a continuat să înregistreze pierderi la nivel operațional.

CrowdStrike oferă securitate cibernetică concepută pentru cloud prin platforma Falcon.

Apreciem ambiția Falcon de a deveni spațiul comun de lucru pentru securitatea unei companii. Reunirea securității dispozitivelor, a aplicațiilor și proceselor din cloud, a identităților și a operațiunilor de securitate reprezintă o oportunitate importantă. Integrarea cu instrumentele deja folosite de clienți o face deosebit de atractivă. CrowdStrike își poate extinde rolul fără să le ceară clienților să renunțe la întreaga infrastructură de securitate.

CrowdStrike obține venituri din contracte de abonament și servicii profesionale. Raportul anual anterior descrie servicii de integrare care conectează modulele Falcon cu sistemele de securitate existente, prin interfețe software și automatizarea Falcon Fusion. Aceste servicii susțin o strategie de atragere a clienților și de extindere ulterioară a colaborării. O relație deja stabilită creează ocazii de a vinde funcționalități suplimentare.

Veniturile raportate au crescut atât față de același trimestru fiscal al anului precedent, cât și față de trimestrul fiscal precedent. Aceste comparații arată extinderea vânzărilor consolidate, nu evoluția unui anumit produs Falcon.

Datele trimestriale disponibile nu separă contribuția clienților noi, a achizițiilor de module suplimentare sau a modificărilor prețurilor contractuale. Raportul anual anterior susține strategia de extindere a relațiilor cu clienții. El nu stabilește însă retenția clienților în trimestrul raportat și nu explică cea mai recentă creștere a veniturilor.

Marja operațională, care arată rezultatul operațional în raport cu veniturile, s-a îmbunătățit față de același trimestru fiscal al anului precedent, dar a rămas negativă. A fost și ușor mai slabă decât în trimestrul fiscal precedent. Vânzările mai mari nu au produs încă o îmbunătățire constantă a acestei marje.

Raportul anual anterior al CrowdStrike descrie costuri sezoniere cu taxele salariale și evenimente anuale de vânzări și marketing care apasă asupra marjelor operaționale din primul semestru fiscal. Acesta este un context util, nu o explicație confirmată a pierderii din trimestrul raportat. Cel mai recent raport anual a indicat și o marjă brută a serviciilor profesionale mai slabă decât în perioada fiscală anuală anterioară.

Rezultatul diluat raportat pe acțiune a devenit pozitiv, față de pierderea din același trimestru fiscal al anului precedent. A fost mai mic decât în trimestrul fiscal precedent.

Profitul net consolidat pozitiv nu trebuie confundat cu o activitate operațională profitabilă. Datele disponibile nu explică integral diferența dintre pierderea operațională și profitul net. Ar fi deci prematur să atribuim această diferență unui anumit avantaj fiscal sau de finanțare.

În trimestrul fiscal raportat, încheiat în iulie, fluxul de numerar operațional, adică banii generați de activitatea curentă, a fost pozitiv și a depășit plățile brute pentru achiziții de imobilizări corporale. Acest flux a crescut față de același trimestru fiscal al anului precedent. Și achizițiile brute de echipamente și proprietăți au crescut față de aceeași bază de comparație.

În trimestrul raportat, banii rămași după aceste achiziții brute au scăzut față de trimestrul fiscal precedent. Fluxul de numerar operațional a fost mai mic, iar achizițiile brute au fost mai mari față de aceeași bază de comparație. Această măsură exclude încasările din vânzarea activelor, investițiile în active necorporale, leasingurile și angajamentele fără plăți în numerar. Nu reprezintă fluxul de numerar liber definit de companie.

În ultimele douăsprezece luni încheiate la finalul trimestrului raportat, în iulie, fluxul de numerar operațional a depășit, de asemenea, achizițiile brute de proprietăți și echipamente. Separat, cel mai recent raport anual descrie contraprestația pentru achiziții de companii. Aceasta cuprinde numerar, după scăderea numerarului preluat, și instrumente de capital acordate pentru înlocuirea celor existente. Aceste angajamente nu sunt incluse în măsura achizițiilor de echipamente.

La finalul trimestrului raportat, în iulie, numerarul și echivalentele de numerar depășeau substanțial datoriile pe termen lung și obligațiile de leasing financiar raportate. Furnizorul datelor nu a raportat împrumuturi pe termen scurt. Aceasta îi oferă CrowdStrike capacitatea financiară de a susține investițiile fără o dependență imediată de împrumuturi noi.

Cel mai recent raport anual descrie și un program de răscumpărare de acțiuni autorizat de consiliul de administrație. Autorizarea nu dovedește că au fost efectuate răscumpărări. Achizițiile de companii, investițiile în platformă și distribuirile către acționari folosesc aceleași resurse financiare.

Țintele actuale ale analiștilor și comparația cu SPY sunt prezentate în Verdictul nostru.

Urmăriți dacă extinderea Falcon este însoțită de o îmbunătățire durabilă a marjei operaționale. Date actuale despre retenția clienților, adoptarea modulelor și o defalcare mai clară a veniturilor ar ajuta la distingerea extinderii durabile a relațiilor cu clienții de simpla creștere consolidată.

Concurența și prețurile rămân riscuri importante. Cel mai recent raport anual identifică și constrângeri legate de costurile și disponibilitatea furnizorilor, alături de obligații europene privind datele și serviciile cloud. Aceste aspecte pot influența costul furnizării platformei și valoarea practică a integrărilor sale.

Disciplina investițiilor contează la fel de mult ca amploarea platformei. Raportările viitoare ar trebui să clarifice dacă achizițiile de companii, cheltuielile pentru echipamente și costurile de deservire a clienților întăresc afacerea, păstrând totodată resursele de numerar.